国家统计局服务业调查中心。中国物流与采购联合会2018年12月31日发布的数据显示，12月份中国制造业采购经理指数，又称官方制造业PMI，为49.4%，比上月回落0.6个百分点；本周三紧接着公布的12月财新制造业PMI，也从50.2%降到49.7%，这是2017年5月以来首次降至荣枯线下方，同时也是19个月以来最低水平。同时，国家统计局近日发布工业企业财务数据显示，2018年1-11月份，全国规模以上工业企业利润中偶总额增长11.8%，增速比1-10月份减缓1.8个百分点。11月份当月利润下降1.8%，时隔三年再次转负。
制造业PMI创近几年的新低，主要的拖累力量来源于生产，新订单，采购以及价格指数，内外需均表现疲弱，新订单和新出口订单均创近几年新低，外需走弱，全球经济放缓，叠加美国对华征收关税的影响逐渐显现，抢出口效应基本退却，出口形式严峻。PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，主要受到近期国际油价以及工业品价格下跌的影响，其次境内外需求走弱，企业主动去库存的迹象明显，导致价格的下滑。
而周一公布的12月中国官方非制造业PMI为53.8%，比上月上升0.4个百分点，多项数据优于预期，其中建筑业PMI比上月上升5.5个百分点，建筑业增速有所加快，表明近期国家出台的多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施效果有所明显。服务业PMI比上月微降0.1个百分点，服务业延续增长态势。
制造业PMI数据回落，工业企业利润下滑，两项数据相互佐证，预示着工业数据大概率同步下行，18年四季度和19年一季度压力大概率继续加剧，企业用工人数下降，就业市场将受到冲击。
从重要经济数据分析未来市场走势。
第一：较为低迷的制造业PMI与工业企业利润增长，表明经济下行的趋势仍在进行之中。折射到上市公司盈利大概率继续下行，将逐渐提现在即将到来的上市公司年报业绩预告以及年报当中，尤其是创业板，还伴随有商誉减值压力，上市公司盈利底大概率还没有到来。
第二：经济下行压力不轻，刺激更大规模的稳增长政策落地。因应经济下行压力，国家近期密集出台稳经济措施，“减税+基建补短板”的经济托底政策组合已比较明显。12月中央经济工作会议政策信号进一步转暖，强调宏观政策要强化逆周期调节，积极的财政政策要加力提效，并指出稳健的货币政策要松紧适度，货币政策转向偏宽松，重视信用传导的有效性。12月全国财政工作会议指出：树立过紧日子的思想，严格压缩一般性指出，实施更大范围的减税降费。12月29日，全日人大授权国务院提前下达2019年地方债务新增限额1.39万亿，基建补短板积极发力。经济托底政策密集出台，预计经济硬着陆概率较低。
第三：利空亿提前反应，估值显示A股风险不高。
2018年中美贸易战以来，A股市场出现大幅下跌，在全球主要经济体股市中领跌，其中上证综指下跌24.59%，创业板下跌28.65%。全年导致市场的核心因素从贸易战，去杠杆逐渐转变为对于未来中国经济的担忧。尤其是后地产周期。地产+基建的政策组合被高层抛弃，经济下行已经是市场的普遍共识，此利空已基金PRICEIN，尤其是A股18年跌幅已深，静态估值很低，已被市场提前预估的经济下行大概率无法导致市场继续出现大幅度调整。
