投资者不会忘记通用电气(NYSE:GE)过去的一年。2018年，这家灯泡、发电设备、飞机发动机制造商蒸发了逾一半的市值。
为避免破产，这家曾经备受尊敬的巨头几乎砍掉了所有股息，为其股息雷打不动的传奇画上了句号，并更换了首席执行官，启动了大规模的资产出售计划。
不过，今年首六周，通用电气股价强劲反弹，一些投资者似乎越来越相信通用电气将重振雄风。
今年迄今，通用电气股价从2008年金融危机以来的最低水平每股6.66美元反弹了逾30%，这预示着这家四面楚歌的公司已度过了最艰难的时刻，或者这仅仅是一种假象？
根据新首席执行官Larry Culp去年10月接管通用电气以来实施的复兴计划，这个问题很难回答。不同于通用电气的三季度财报宣布减值220亿美元的商誉，新财报中并没有爆炸性消息。
与此同时，Larry Culp也没有提供2019年的业绩指引，这表明他仍在收拾通用电气的烂摊子，寻找如何复兴这家百年企业的方法。
前路茫茫，电力部门仍在出血
通用电气在分拆旗舰部门电力业务后如何改善现金流是Larry Culp的最大挑战。第四季度财报显示，电力业务录得运营亏损8.72亿美元，烧掉了27亿美元，而GE金融业务的亏损仅为1.77亿美元。
Larry Culp预测，今年工业部门内生性销售额增速将降至中低个位数水平，自由现金流将承压，但会在2020年和2021年走强。
通用电气信用违约互换（CDS）合约的市场表现也反映出通用电气前路茫茫，抵御通用电气债务违约风险的5年期CDS价格上涨了三倍。这种处境的公司通常会削减成本和债务以及出售资产，用这些举措讨好公式投资者和信用评级机构屡试不爽。
Larry Culp也在这么做，但是对通用电气，未必能取得好的结果。通用电气有约430亿美元的债务，据彭博报道，如果该公司出售了部分“现金奶牛”资产，比如GECAS飞机租赁部门，就解决这些债务。
然而，放弃最有价值的资产意味着通用电气只剩下垃圾，并可能引发更多资产减记。
预测准确率最高的通用电气股票分析师摩根大通旗下分析师Steve Tusa认为，通用电气没有摆脱困境，这家工业巨头可能需要筹集250亿美元的股本才能继续活下去。
结论
四季度财报显示，通用电气仍然面临很多强劲的不利因素，需要一段时间来解决这些复杂的问题。不过，对于敢于追逐风险愿意押注通用电气能够复兴成功的投资者而言，我们认为股价跌至10美元下方的时候，可能是入场的好时机，但是这可能是笔长线投资，且路途坎坷。
