此前一段时间，天然气在众多大宗商品中似乎立于不败之地，因为当时预计未来几个月会出现严寒天气，而供暖燃料库存则处于多年低点。但随着2018、2019年之交的冬季终于到来，天气却比此前想象的还要温暖，天然气这个商品看起来不再那么牢靠，比起上涨，其价格可能更倾向于下跌。
过了本周五后，2018年便仅剩一个交易日，天然气年内的增幅只有不到20%。
复杂天气削弱了天然气涨幅
在六周前，天然气价格的涨幅逼近60%，主要是受到冬季前期寒冷天气的影响。但在之后，多变的天气开始削减天然气的回报。
早些时候的涨幅一度令天然气在今年大宗商品表现中位居榜首，但目前它的回报要次于可可和小麦，后两者分别上涨25%和20%。（可在英为财情实时商品期货行情页面查看2018年大宗商品回报）
总部位于休斯顿的天然气咨询公司Gelber & Associates的分析师丹·迈尔斯（Dan Myers）表示，天然气交易商正在积极预期另一轮可持续的寒冷天气，但这似乎难以捉摸。
交易员对短期内寒潮来袭不抱希望
迈尔斯补充说：
“近期天然气的交易一直是基于技术面因素，市场仍在关注天气预报，等待任何可能带来又一轮重大价格波动的天气变化。然而，随着最新的预报排除了1月初气温骤降的可能，市场开始失去信心。
如果要防止天然气价格进一步下滑，那么希望全在于一个比以往更为寒冷的冬季。”
在寒潮到来之前，交易者将更加关注每周的天然气供需数据。截至12月21日的一周中，美国EIA天然怕了库存下降了480亿立方英尺，降幅不及预期的520亿立方英尺，这大概是前一周降幅141亿立方英尺的三分之一。
但即使141亿立方英尺创9月寒冷季节开始以来的第二周三位数降幅，天然气市场仍然处于波动状态。其价格先是大幅上涨，之后随着市场担忧供暖需求将在未来几周复杂天气的背景下变得疲软，天然气价格开始下滑。
年初创纪录产量与需求增长趋势相一致
对于天然气而言，今年是颠簸的一年。来自初始钻探的大量天然气以及在页岩油钻取过程中产生的伴生气，令天然气产量在2018年创造了纪录。这与原油市场的情况并无二致。
尽管产量如此巨大，但天然气的库存水平从未失控，这首先要归功于夏季的酷热天气，其次是初冬的严寒气候，这使得自6月以来民众的空调和加热器一直处于高速运转状态。事实上，在冬季开始前，天然气库存已低于5年平均水平。
除此之外，液化天然气出口规模的激增也推动了今年美国天然气的需求增长。液化天然气的出口能力已从一年前的约3亿立方英尺/日，增至现在的近5亿立方英尺/日。 EIA预计，到明年年底这一数字将达到近9亿立方英尺，使美国成为仅次于卡塔尔和澳大利亚的第三大液化天然气出口国。
极端波动性扰乱天然气市场
近期天然气价格高于3美元/百万英热单位已成为常态，而由于11月比往常更冷，这一度推动其市场价格接近5美元/百万英热单位。
但最近几周天然气市场也出现了极端波动，日内波动幅度高达18%，是去年峰值水平的逾三倍。
独立天然气分析师James Hyerczyk周三在一份分析报告中称，下周的天气预报仍存在很多不确定因素。
Hyerczyk写道：
“交易者可能开始定价1月1日至3日和1月6日至9日的寒潮。然而，预计12月31日至1月1日和1月4日至5日的天气仍然较为温和。这些预测似乎不足以维持天然气的长期反弹。”
天然气价格仍有可能维持在3美元上方
Hyerczy表示，即便如此，一些预测人员已经在预期2月寒潮可能会持续到3月份。
该分析师得出结论称，技术面和基本面的混合信号将使天然气价格保持横盘走势。周四，纽约商品交易所最活跃的3月份天然气合约收于3.353美元/平方英尺。
他表示，如果上行阻力固守，3月天然气期货可能会测试下一个阻力位3.659美元。但如果市场出于任何原因而“弃械投降”，那么天然气价格可能会跌破3.109美元，打开跌至11月2日低位2.890美元的通道。
