中国9月外汇占款转正利好市场


外汇占款是央行被动主动购买外汇形成的占款,是央行的负债项目,即央行向国内市场被动投放的人民币。外汇占款下降说明央行从市场被动收缩流动性,外汇占款转正即央行被动向市场投放货币。因此,前阶段外汇占款下降是导致流动性趋紧,利率走高的原因之一。

        当然,从这个意义上说,在开放经济体制下,对外贸易对各个国家货币投放与政策的影响非常大。在开放经济下,一个国家的货币政策不完全由本国决定,特别是出口型经济国度。传统国内商品总额与货币流通速度决定货币发行量的原理,依照此原理制定货币政策的做法已经落伍了。

        中国长期以来是出口导向的经济业态,多年来对外贸易对货币投放影响非常大。多年来外汇占款增加引发的被动货币投放似乎成为了人民币投放的主渠道。只是到2016年初才逐步有所改善。

      再从更深处分析,对外贸易传导对货币政策的影响可以追溯到主要大国比如美国货币政策的影响。美联储货币政策对其他国家包括中国的影响主要是通过贸易与资本流动传导的。主要是美联储货币政策比如加息等会影响到美元升值等,进而影响到美元资本流动与贸易的改变,从而影响到其他国家比如中国贸易以及资本流动,直接导致外汇储备的增加,最终影响到货币政策。而货币政策的松紧又会影响到股市等资产资本市场波动。

        因此,投资者一定要关注或者说从根本上密切注意美联储等货币政策变化对自己投资行为的影响。

       中国9月外汇占款转正证明外汇储备增加,央行开始被动向市场投放流动性。从市场流动性层面讲,对股市楼市等资产价格市场构成利好。

        中国央行10月19日公布的数据显示,9月末央行口径外汇占款余额为21.51万亿元,较前月增加8.5亿元。这是外汇占款自2015年10月以来首次上升。这也就意味着从外汇占款角度分析,央行被动向市场投放8.5亿元。虽然额度小到可以忽略不计,但是风向标意义非常明显:预示央行不再被动从市场收缩流动性,而且开始小幅被动投放。这对市场是利好现象。

       央行口径外汇占款是央行向商业银行等机构购买外汇形成的人民币投放,这是一个余额的概念,市场一般更关注外汇占款的环比变动。8月当月,人民币兑美元大涨2%,不过当月外汇占款不增反降。这表明8月人民币的大涨是市场自身力量驱动,并非由于央行操作。进入9月,人民币在中下旬结束升值趋势。10月稍早公布的数据显示,9月外储增加169.83亿美元,为连续第8个月小幅回升。此前预期9月外汇占款可能已经显著转正,不过,外储增加与外汇占款上升似乎算不住账,即外汇占款增加小于外储增加额应该增加的外汇占款。

        一组综合数据折射一个可喜局面,即:继我国外汇储备连续8个月回升之后,10月19日,央行公布的数据显示,9月央行口径外汇占款余额环比增加8.5亿元,另外,国家外汇管理局在同一天发布的银行结售汇数据显示,9月银行结售汇顺差19亿元,也实现了2015年6月以来首次上升。这表明国际资本开始返回中国大陆。这是中国经济持续向好的吸引力。同时,也表明国际资本看好中国市场与经济增长,已经远远大过人民币贬值的影响。这就给汇率以较大的改革空间,即人民币适度贬值引发的资本流失担忧应该消除了。