世界最著名的科技投资者——愿景基金的创纪录预期亏损可能意味着软银近几年在投资市场的巨大赌注开始瓦解。
软银集团 13 日晚发布 2019 财年全年业绩预期，由于愿景基金投资的科技初创公司表现不佳，在截至 3 月底的 2019 年财年，愿景基金投资亏损预期将达到 167 亿美元，这一数字的年度亏损已经在规模 1000 亿美元的基金中占去了相当一部分。
也正因为愿景基金的亏损，软银集团预计 2019 财年集团营业亏损将达到 125 亿美元，归属母公司的净利润亏损近 70 亿美元，这是软银 15 年来首次出现年度亏损，且在此之前，市场原本预期软银 2019 财年的利润约 43.21 亿美元。
史上最大亏损
这是软银集团 39 年历史上最糟糕的年度业绩。
图｜软银集团 2019 财年的财务预测（来源：SoftBank）
愿景基金自去年以来在投资市场多次受阻，过往的季报也显示出该基金正在拖垮软银集团今年的业绩表现。比如财报显示，截至去年 12 月底的软银第三财季，软银集团的营收仅有约 2360 万美元，同比下降达到 99%。
当季愿景基金在 WeWork 和 Uber 上的投资遭受巨额亏损，让基金亏损约 20 亿美元，这一数字也直接抹平了愿景基金以外的软银挣来的利润。
图｜2019 财年 Q1-Q3 软银集团息税前利润的盈亏同比变化（来源：SoftBank）
根据软银说法，日益恶化的市场环境让科技企业的估值大幅缩水，公允价值下降，著名的愿景基金在公司的亏损中贡献了大头，该基金预计 2019 财年在投资上亏损约 167 亿美元，而愿景基金之外的投资则贡献了约 75 亿美元的亏损。
软银创始人孙正义一手牵头成立的软银愿景基金成立于 2017 年，已经是迄今为止规模最大的科技投资基金，资金规模高达 1000 亿美元。
本月初，孙正义表示，随着新冠肺炎疫情对日本经济的影响逐渐加重，以及软银公司收紧财务支出，愿景基金投资的 88 家公司中可能有 15 家将会破产。
据 CNBC 报道，截至 2019 年 3 月，持资 1000 亿美元的愿景基金已经投资约 700 亿美元，原本愿景基金计划用四五年时间投完这笔基金。
不过，由于最近的市场情势动荡，孙正义表示，未来的投资也将放缓。
即使早在疫情暴发之前，软银在本财年的前 9 个月就出现 130 亿日元的营业亏损。此前，主要由于 WeWork 和 Uber 的亏损，愿景基金出现 7978 亿日元的运营亏损。
上述巨额亏损凸显出软银在过去数年所承担的巨大风险，因其已将公司的主要业务从电信业务转向对顶级科技初创企业的投资上。
2019 年 7 月，孙正义宣布启动第二期愿景基金的募资，且已获得 1080 亿美元的资金承诺。不过到去年底，外部融资始终未到位，据日经新闻报道，趋于保守软银已缩减对外投资，愿景基金二期对外投资已经冻结。
大手笔投资连续踩雷
在过去两年时间里，软银以及孙正义将数以百亿计的资金灌入自己的美好 “愿景” 中：机器学习、机器人和新一代通信技术，并期望获得数千亿的投资回报。
现在看来，愿景基金的大手笔投资并没有讲出这些美好的科技故事，比如愿景基金在房地产领域砸下上百亿美元的投资，投资 WeWork、OpenDoor 和 Compass，以及像 Brandless、Wag 这样的宠物用品企业。除了最知名的 WeWork 去年估值大跳水，其他几家公司也在疫情期间遭遇困境。
图｜软银愿景基金一期的投资项目列表（来源：SoftBank）
软银投资的电商公司 Brandless 已经在今年早些时候破产，房地产经纪公司 Compass 则在疫情影响下开始裁员。当然还有卫星领域的明星公司 OneWeb 在拿了 34 亿美元融资后，于今年 3 月申请了破产保护，软银投入的 20 亿美元也接近打了水漂。
在疫情全球蔓延，丝毫未停下脚步的当下，全球经济在短短几个月时间里变得“伤痕累累”，不过即使在疫情暴发之前，软银在 2019 财年的前 9 个月就出现 130 亿日元的营业亏损。
共享办公品牌 WeWork 在准备上市前的 “急刹车” 是 2019 年投资领域最著名的一次估值跳水，软银作为背后最大的投资者也因此被拖下泥潭。而这只是接二连三的困难的开始。
2019 年年中， WeWork 在巨额亏损下的受到华尔街投资者的广泛质疑，酝酿已久的 IPO 进程因此陷入困境，逼得 WeWork 联合创始人 Adam Neumann 出走，而后 WeWork 的估值遭到“脚踝斩”，估值从 470 亿美元暴跌到目前的约 80 亿美元。这直接宣告 WeWork 此前讲的所有科技故事都已破灭。
要知道，软银对 WeWork 的投资早已超过 100 亿美元。
对这笔惊天巨亏，软银在 2019 年底表示，其直接持有的 WeWork 股份和通过愿景基金持有的 WeWork 股份亏损总额为 82 亿美元。
孙正义承认对这笔投资的判断失误，同时也忽略了 WeWork 的内部问题，其中就包括了公司创始人 Adam Neumann 存在的问题。
“我的投资判断在许多方面都很糟糕，我正在深刻反思这一点，”62 岁的孙正义在投资结果公布后的新闻发布会上表示。
尽管如此，孙正义坚称 WeWork 仍是一家稳健的企业，并表示其利润最终将出现 “曲棍球棒” 式的复苏。
不管对 WeWork 复苏的说法是否接受，反正给软银和孙正义的打击还在接二连三的到来。
3 月 28 日，卫星运营公司 OneWeb——卫星领域的明星公司、同时也是出名的资金链紧张的卫星公司——宣布申请破产保护。
作为商业航天领域汇集了广泛资源的 “独角兽” 公司，OneWeb 累计融资 34 亿美元，身后为其注资的一众巨头公司中，软银是最大的股东。
今年第一季度，疫情的暴发让原本资金紧张的 OneWeb 直接面对生死问题，根据外媒报道，软银曾就是否继续救助 OneWeb 的问题进行了讨论，但最终决定不再伸出援手，在 20 亿美元的投资案中流血止损。
有人认为，放手 OneWeb 让其最后走向破产结局，标志着软银在连续踩雷后出现了战略的改变，据 CNBC 今年 3 月报道，软银原本计划再今年 10 月向 WeWork 发出 30 亿美元的股权收购，但目前软银正在放弃这份收购要约，再加上软银宣布将在未来四个季度出售最多 410 亿美元的资产以回购自家股票，其中就包括 120-150 亿美元的阿里股份。
图｜截至 2020 年 2 月 12 日，软银集团的持股权益价值（来源：SoftBank）
这一系列举动也被外界解读为软银在投资领域由攻转守的 “壮士断腕” 的决策。与此同时，巨大亏损的规模表明了，孙正义专注在持续烧钱的创业公司上大肆挥霍的战略存在风险。这也给他筹集愿景基金二期的前景蒙上了阴影。
蒸发的估值
软银在最新的声明中也直接表明，巨额的亏损来自：科技企业的估值暴跌。
对依赖资本输血的无数科技初创，估值上涨、一路高歌猛进的时代已经过去，与软银一样，作为被投的一方，科技初创也需要学会与当下的寒冬环境长期相处。
在 2019 年初之前，科技初创还时常在短短几轮融资里实现估值翻数倍的美好光景里，投资者也倾向于开出更大额的支票，同时筹集更多的资金为下一轮的投资大战备好弹药。
但中美关系的逐渐转变、经济情势不明朗，让初创公司整体估值承担了不小的压力。另一方面，2019 年年中原本被期待的上市潮，迎来的却是以 WeWork 为代表的公司在 IPO 路上意外折戟，表明投资者变得更加苛刻，要看到公司盈利的明显路线。
2020 年原本是一个重要的融资时间，然而前所未有的 “黑天鹅” 降临，在短短一个季度时间里冲击全球，至今未有停下的迹象。
（图片来源： CNN）
经济停滞、供应链断裂的故事已经耳熟能详，冠状病毒让原本降温的投融资市场雪上加霜。
根据美国媒体 CNN 报道，数据提供商 PitchBook 的数据指出，今年到目前为止，针对包含内地和香港的大中华区初创企业的风险投资规模较去年同期下降了 65% 以上。
（图片来源：CNN）
PitchBook 的一位分析师表示，在经济衰退期间，创业公司整体的融资周期会更长，估值也会大幅下降。
此外，全球应对新冠肺炎疫情已经付出巨大代价，而疫情持续时间的不确定性可能会进一步加剧经济波动。
正如疫情开始后，国内有投资人在公开场合表示，在特殊的时期里，初创公司保证手里的现金是最重要的，而在寻找融资方面，现阶段最看重的是资金到账的确定性，其次则是时间和资金多少，而估值则是更次要的考量。
