中概股造假丢人?立正挨打吧

上周瑞幸咖啡爆出虚增22亿人民币的交易额的丑闻,随之股价大跌。

还记得石家庄鹿泉区那个《被误解的狮身人面像》吗?当年吃瓜星球的老师去探访,发现他们要把狮身人面像改成狮身鹿头像,有网友评论说可能收了瑞幸的广告费,鹿头喷咖啡。现在看来是没戏了。

其实明眼人都看得出来,瑞幸烧钱扩张、赔本卖咖啡的做法难以持续。瑞幸赴美上市,按照圈内著名自媒体的话说,就是圈美国人的钱补贴中国人喝咖啡,因此被戏称为“民族之光”。

这个戏称不过是因为,以往的中国企业顶多在国内资本市场割韭菜,瑞幸虽然发展模式一言难尽,但好歹把镰刀架到了美国的韭菜田里。

但如果有人真把这个“民族之光”当真了,那就可笑了。在资本市场上割韭菜,怎么也谈不上民族之光。

当然,有人可能因为确实喝到了不少瑞幸低价补贴的咖啡,愿意为瑞幸说两句好话。但他家的咖啡本来也一言难尽,老油条一个做餐饮的前女友听说他喝瑞幸以后,还特地发来了关爱的微信:“宁的舌头老年痴呆了吧?”

☉补贴力度大的诱人 可惜都无效了

而我,作为一个从未喝过瑞幸咖啡的人,只能说一个公司如果大事上不诚信,迟早也会在小事上动手脚的。

烧钱扩张在美国上市,想要维持这种商业模式的企业可不止瑞幸一家,瑞幸顶多是因为钱还没烧完、还想圈占市场,才对用户好一些。等到它困难的实在顾不上吃相或者成功地形成垄断之后,照样会把用户当韭菜割的。举个例子,我们之前在《长租公寓又爆雷了》里提到的青客公寓,也是大把烧钱,在美国上市,等到模式难以为继,出现暴雷的情况,还不是害苦了用户。

你会说咖啡可以不喝,但房子不可以不住,它们的潜在危害还是有区别,瑞幸可能最多也就坑你200块的优惠券。然而坑钱就是坑钱,不因为数额大小而有洗白的空间,在资本市场坑钱性质尤其恶劣。

但如果说,瑞幸的造假,在美国资本市场给中概股丢脸了,这说得就有点严重了。

只能说,瑞幸的造假给人一种“中概股有问题”的印象,而做空机构则更容易对中概股下手了。

像这周,做空机构Wolfpack Research称,在美国上市的中概股爱奇艺,早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为,预计爱奇艺2019年的收入虚增大约为80亿~130亿人民币,占财报营收的27%~44%。另一中概股好未来教育集团发布消息称,在内审过程中发现某一员工可能与外部供应商合谋、伪造合同,错误夸大了公司的销售数据。

不过这也没必要上纲上线到中概股就都不行,毕竟资本市场上,造假的事例很多,美国企业也有造假的案例。世纪初美国安然公司财务造假,被戳穿后迅速破产,与之协同造假的会计师事务所安达信也随之倒闭,原有的五大会计师事务所变成了我们熟悉的四大。

财务上造假的中概股还是有一些的,而且往往被做空机构盯上。比如发布瑞幸做空报告、支持做空机构Wolfpack Research做空爱奇艺的浑水,就是老牌做空机构,曾经多次做空中概股。

假如中概股财务上没问题,完全可以辩解回击。2012年浑水做空新东方,声称新东方财务造假,俞敏洪就很有底气地表示,浑水报告包含了大量事实错误、误导性的猜测和对某些事件的恶意解释,最后美国证券委查出来,新东方本质上没有任何问题,挺过了这次危机。

所以遭遇做空并没有说的那么严重,更不必和国家民族上纲上线,资本市场的事就是钱的事。钱上没问题就一切好说,钱上有问题活该被锤,放之四海皆然。

最后,浑水的情报工作做得确实细致,比起这次疫情中大出洋相的美国情报部门发挥好多了,也难怪会有读者朋友有这样清奇的思路:

瑞幸事件的价值,其实是给我们大A股敲响警钟。毕竟在A股上市公司里,账目造假早就是老手艺了,比如去年就爆出康得新虚增利润119亿元。这么大的假账,肯定害苦了散户,但从证监会的角度出发,在现有法律法规的框架下,也只不过是勒令改正,给予警告,处以60万元罚款。

差不多也就是三杯酒的力度吧。

所以指望用行政力量去干预钱的流动还是不那么可靠的,威慑力也明显不足。反而假如A股有顺畅的做空机制,对这些造假的企业威慑还大一些,内庄担心自己真金白银蒸发,市场环境还能好一点。

毕竟资本家体内的道德成分,比瑞幸咖啡里的咖啡因还少。

参考文献

康得新造假大案无解局_财新周刊频道_财新网 https://weekly.caixin.com/2019-07-20/101441871.html?p0#page2

老俞开课丨9-1浑水公司攻击:新东方的应对策略 https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1586425570&ver=2268&signature=*bNt7lInC0B1CkwPzZ1cY*Tn5G84Zm6-7YPbbmUAKC3imLsS7Kd3kQk-3U6vP8MEjcUsFs1bdQPWc*f1SoO2blUSII-5j7FyUkvUTnLYEPcQTpIpnf7YSMFTQ-5SfRmT&new=1

俞敏洪:浑水把新东方的粉刺说成了癌症 | 证券网 https://www.capitalweek.com.cn/2012-07-20/895146210.html

爱奇艺、跟谁学被做空,好未来自曝,“瑞幸效应”还是自身问题? https://www.yicai.com/news/100584201.html

[2016年7期][视窗]财务欺诈之安然事件--新闻中心-中国警察网 https://news.cpd.com.cn/n19016/n47141/c32775578/content.html

本回完